全國碳市場交易機制“上新” 單向競價開啟新篇章

近日，上海環(huán)境能源交易所（以下簡稱“上海環(huán)交所”）公布《關于全國碳排放權交易系統啟用單向競價交易方式的公告》（以下簡稱《公告》），宣布全國碳排放權交易系統啟用單向競價交易。該方式可以采用統一價成交或者申報價成交的成交價格模式，并設置最小申報數量和價格限制，每周多個交易時段。受訪人士指出，單向競價為全國碳市場注入更具活力的交易機制，也標志著我國碳排放權交易在市場化定價與規(guī)范化運行方面邁出新的一步。

 

■■利于促成合理碳價

 

據了解，單向競價交易方式是國內外成熟交易市場較為常見的交易方式之一，目前已基本形成一套較為成熟的操作流程和管理模式，總體風險可控、可行性較高。相較于此前的掛牌協議交易，單向競價究竟有何不同？

 

復旦大學綠色金融研究中心執(zhí)行主任李志青向《中國能源報》記者解釋：“此前是買賣雙方協商確定價格，更強調個體交易意愿的匹配性。而單向競價交易改變了這種模式，是在競價結束后，根據一定規(guī)則形成成交價格，符合條件的申報就按這個價格成交。在規(guī)定價格區(qū)間內，以申報價格和申報時間進行排序，并遵循價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則。也就是買方中出價高、出價早的先成交。”

 

李志青認為，這種競價交易方式對市場而言，能減少因個體溢價差異導致的價格波動，讓價格更好地反映整個市場的供需情況，更加穩(wěn)定。

 

南華大學碳中和與核能發(fā)展創(chuàng)新研究院院長張彩平在接受《中國能源報》記者采訪時表示，相較掛牌協議交易在流動性不足時易受大單沖擊引發(fā)的價格跳漲，統一價成交模式通過買方隊列自上而下匹配可抑制個體擾動，同時申報價成交模式允許賣方對不同買家差異化定價，在保障價格底線同時兼容需求異質性。

 

值得注意的是，這種差異化設計也讓碳價更加合理。“這種機制革新顯著強化了市場價格發(fā)現功能。統一價聚合市場最高接受度，確立碳配額公允價值基準，使價格更精準反映市場供需。申報價通過以買方申報價成交，釋放細分市場需求彈性。二者協同可提升價格形成的效率與公信力。”張彩平說。

 

據上海環(huán)交所介紹，目前在我國7個地方試點碳市場中，單向競價在市場調節(jié)等場景已有較多應用基礎?，F階段全國碳市場面向重點排放單位啟用單向競價交易方式，可以在實踐中不斷健全完善相關規(guī)則、工作流程，提升管理能力水平，為后續(xù)開展市場調節(jié)、質押處置等相關工作打下堅實基礎。

 

■■降低企業(yè)隱性交易成本

 

《公告》規(guī)定，意向賣出方單筆單向競價最小申報數量應當不小于10萬噸二氧化碳當量。意向賣出方可以選擇競價日期前1個交易日指定年度碳排放配額的收盤價或者收盤價的-10%作為底價。意向買入方最高申報價格不得超過競價日期前1個交易日指定年度碳排放配額收盤價的+10%。

 

李志青稱，單向競價交易設置申報數量門檻和價格限制，短期內可能會使賣出企業(yè)的小額交易需求無法通過單向競價成交，減少單向競價的交易頻次；價格限制會約束價格自由波動，可能使希望通過價格大幅變動獲利的參與者難以進場。“但也正因如此，長期來看，這些設置有利于防范市場操縱和投機，維護市場公平穩(wěn)定，進而可能提高雙方參與意愿。”

 

“相較于協議轉讓的分散協商，對賣出企業(yè)設置較高的門檻將小型企業(yè)排除在外，主力賣家集中于大型企業(yè)，便于釋放配額供給，并促使謹慎報價，抑制投機行為。”張彩平解釋。

 

交易方式發(fā)生變化，對市場參與主體會有何影響？上海環(huán)交所方面介紹，在交易市場中，企業(yè)在信息獲取、價格談判、籌措資金等環(huán)節(jié)會產生一定隱性交易成本。單向競價通過提前向市場發(fā)布公開競價信息，使得意向買入企業(yè)有更多時間根據競價信息做好交易前的內部報批、資金籌措等各項準備。對于單筆數量較大、詢價難度較高的交易需求，通過競價方式，有利于降低議價成本，提升交易效率。

 

不過，李志青認為，企業(yè)要在競價中占據更有利位置，還需投入更多人力物力進行市場分析和預測。“企業(yè)可以通過優(yōu)化交易策略、加強市場研判，提升成本控制能力，長期來看，會降低企業(yè)的整體負擔。”

 

■■鋪就未來發(fā)展路徑

 

作為全國碳市場交易機制新舉措，單向競價的推行既適配當前國內市場實際，也為未來發(fā)展預留了空間。

 

“我國碳市場建設還處于初級階段，企業(yè)對碳交易的認知度并不成熟，單向競價方式設置一些申報的數量門檻、價格門檻，有助于降低企業(yè)風險，也符合我們當前市場處于創(chuàng)新階段、保障市場活躍度的目的。接下來，我國碳市場需探索碳衍生品，比如推出碳期貨、碳期權等衍生品。屆時，與單向競價交易機制相結合，企業(yè)可以管理好風險，同時也能增強碳市場的流動性和價格發(fā)現功能。”李志青說。

 

“未來我國碳市場優(yōu)化升級還需分階段突破：目前我國碳市場強調作為控制和減少溫室氣體排放的政策工具；中期應逐步強化碳市場的金融屬性，激活配額調節(jié)能動性，開放2026年前配額跨期存儲權；長期則需重構分配邏輯，依托單向競價方式開展配額有償分配，實現碳收入反哺產業(yè)轉型的閉環(huán)。”張彩平建議，后續(xù)還需加強碳市場頂層設計，健全相關法律法規(guī)，明確配額有償分配比例及跨部門監(jiān)管權責；此外，還要建立大數據監(jiān)測系統，實時監(jiān)測異常交易，穩(wěn)定儲備機制，動態(tài)調節(jié)配額流動性。

 

上海環(huán)交所方面表示，當前啟用的單向競價交易方式適用于重點排放單位之間的交易活動，對所有交易主體適用，全國各地方、各行業(yè)之間的重點排放單位均可參與，滿足各行業(yè)對配額的不同需求，進一步提升全國碳排放權交易市場活力，完善碳價形成機制，推動碳排放配額流動和高效配置。“目前，已有重點排放單位向上海環(huán)交所提交單向競價委托申請，預計于7月中旬組織首場單向競價交易。未來，上海環(huán)交所將持續(xù)通過線上線下多渠道開展單向競價宣講和培訓，進一步提升各行業(yè)企業(yè)的單向競價交易能力。”